平安200亿收购深发展股权成就三大赢家

时间2009-06-15 人气

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上周,中国平安入主深发展一事尘埃落定。一个是业中的大哥级,一个是银中的后起之秀。中国平安、深发展,单单是这两个名字加在一起就能够掀起一场风暴了。在整个收购事件中,平安、深发展和新桥实现多方共赢,皆大欢喜成为大家都愿意接受的结局。

在临时停牌多日后,上周末,两家公司发布,中国平安将采取定向增发以及协议转让两种方式成为深发展战略投资者。其中,新桥投资可选择要求中国平安现金支付或H股定向增发来完成股份转让。

中国平安将以每股18.26元认购深发展非公开发行的不少于3.70亿股,但不超过5.85亿股的股份;同时,中国平安以每股22元或者等值H股收购新桥投资所持深发展16.76%的股权。

交易完成后,中国平安将持有深发展近30%股权,成为深发展第一大股东。中国平安本次收购需要动用的资金在181亿元至220亿元之间。

值得注意的是,深发展本次定向增发并未如前期预测的那样采取“溢价”发行的方式,倒是新桥投资转让所持股份比照目前深发展的市场价溢价了10%。

新桥投资 入主五年 增值四倍

新桥成为本次交易中最大的赢家。按照新桥与平安签署的股份转让协议,平安受让新桥所持深发展约5.2亿股,若支付现金则须支付约114.49亿元,即 22元/股,这意味着新桥入股深发展近5年净赚92.35亿元,获得超过4倍的净收益。若以增发股份为对价,以中国平安H股停牌前收盘价计算,新桥可能获得超过7倍的净收益。

资料显示,2004年新桥以约12.35亿元收购约3.48亿股深发展股份,约占深圳发展银行总股本的17.89%,成为其第一大股东,后来经深发展股改时派发认股,以及2008年中期送红股,新桥所持股份遂增至约5.2亿股并维持至今。

经粗略计算,新桥目前所持5.2亿股累计支付的成本约为22.14亿元,每股成本价约4.25元,而平安在收购协议中承诺的现金支付对价为约114.49亿元,即22元/股,相当于成本价的5.18倍。这意味着若收购成行,新桥将顺利实现全身而退并获益4.18倍。

而若新桥选择让平安增发约2.99亿H股作为转让深发展股份的对价,以中国平安H股此次停牌前一个交易日的收盘价59.050港币/股计算,该部分股份市值约为176.56亿,除去22.14亿的成本,这意味着新桥若以该价格套现可获得近7倍收益。

本版撰文

新报记者 任强 王婷

保险银行投资

实现三足鼎立

中国平安集团董事长兼CEO马明哲表示,成为深发展的战略投资者,符合中国平安既定的发展战略。作为国家批准的综合金融试点企业,中国平安积极致力于完善综合金融服务平台建设,实现保险、银行、投资三大业务的均衡发展。

马明哲表示,此次交易如获得批准,将使得平安有机会与一家全国性大型商业银行实现更加深入的合作,包括更丰富的产品、更广泛的客户基础和交叉销售的机会。此项交易不仅将获得作为大股东的良好的投资回报,也将进一步改善平安保险资金的资产负债久期匹配,优化资产组合结构,加强偿付能力和内涵价值的稳定性,有利于公司长期健康发展。

有业内人士分析,假设平安保险业务的企业和个人客户有50%转化为有效的银行客户,保守估计平安旗下银行业务将增加1万亿元存款。

潜在客户添4500万

净资产最高增107亿

“根据他们给我们的数字,平安4500万保险客户都可能是我们银行的潜在客户,他们还有200万的公司客户。我们现在还没有制定任何确切的计划,希望将来能把我们银行提供的服务和产品提供给平安的客户。”昨天,深圳发展银行董事长兼首席执行官法兰克·纽曼这样表示。

渤海证券侯鹏指出,中国平安收购深发展,对两家公司均是利好,但程度有所不同,深发展高于中国平安。何种收购方式将决定对中国平安的利好程度,而收购采取的定向增发价格决定对深发展的利好程度更高。

从目前的披露情况看,具体收购方式为,中国平安将通过收购股权和定向增发合计共约220.83亿元持有不超过30%深发展股份,成为深发展第一大股东。比较来看,这种模式对深发展利好程度较高,中国平安收购新桥是有这个支付能力的,但平安寿险和产险均在快速发展当中,偿付能力充足率比保监会规定的正常比例150%已高不了多少,随时需要补充资本,因此资金层面并不是像大家想象的那样充裕。

深发展的增资如果于2009年底前完成审批并增资完成,深发展2009年底净资产将增加67亿元—107亿元,核心资本充足率预计提高至7.4%-8.8%,资本充足率预计提高至 10.7%-12.1%,超出年初设定的资本充足率达到10%的目标。深发展也可以充分利用中国平安的全国网络和客户资源提升业务实力,加快其在企业银行业务及零售银行业务的发展,提升长远发展潜力。

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